【铝氧化加工网】在针对希腊的紧急援助计划出台后,近期笼罩在市场上方的由欧洲主权债务问题引发的忧虑情绪有所缓解。铝价经过较大幅度的下跌后,短期价格进入休整期,企稳迹象较为明显。
    得益于偏好的基本面支撑,LME铝价于2050美元一线止跌,价格反弹至2150美元上方,价格站上短期价格强弱分界线,后市有望向上试探2250美元价位;相对于LME铝价的偏强走势,沪铝价格表现较弱,本周延续弱势整理行情,价格反弹较为乏力,但下方15500-15600元的成本区间对价格形成了较强的支撑。
    从基本面的情况来看,欧洲紧急援助措施的出台,有效的降低了全球资本市场的系统性风险,对恢复市场信心起到了重要作用。但从中长期的发展来看,欧洲主权债务问题依然存在复发的可能性。此外,随着相关国家削减赤字计划的推出,人们对欧元区的经济发展也产生了担心。从美元和黄金价格的强势表现来看,避险资产依然得到资金的追捧,说明市场忧虑情绪仍在。
    通过近期公布的数据来看,中国以外国家的需求状况依然较好,据美国商务部周三公布的数据显示,美国三月份未加工铝出口较上月增加9.1%,较去年同期增长65.1%;日本丸红贸易公司数据显示,截止4月末,日本港口铝库存总量下滑2300吨,至19.05万吨。此外,LME铝库存在近期维持减少态势,至448.25万吨,注销仓单数量升至287525吨,注销比例为6.41%,创出近期新高。从目前LME铝库存的流出情况看,我们认为并不是融资仓单在大量流出,因为在全球低利率的水平下,融资仓单尚不具备流出的压力。近期LME铝库存数量的减少,在更大程度上反映了中国外国家实际的需求状况是偏好的。此外,由于欧洲电力问题,原铝的供应也出现了减少,美铝最近暂时关停了意大利年产19.4万吨的冶炼厂。各种迹象表明,中国外铝市场的基本面状况依然偏好,这将对LME铝价的反弹提供支撑,促使铝价延续外强内弱的格局。
    从国内铝市场近期的表现来看,短期内国内利空因素依然较多。首先,国内铝市场库存数量依然庞大,电解铝产量延续增加态势。截止本周四,国内主要现货市场铝库存总量已经达到110.9万吨水平,上海期货交易所库存也维持在43万吨左右。国内铝库存的高启,已经成为抑制沪铝价格上涨的最大障碍。除了库存压力外,国内新增产能逐渐释放,月度电解铝产量维持增加势头,据国家统计局最新数据显示,我国4月份电解铝产量为136.5万吨,维持增加态势;其次,国内针对房地产的调控政策连续出台,对下游铝需求的影响依然存在较大的不确定性,这导致包括铝在内的金属需求量情况不好预估。从当前中国铝的需求结构来看,建筑行业占铝需求比例为28%,如果考虑到房地产行业对家电等行业的带动作用,那么对铝需求所造成的影响将是比较大的;再次、紧缩预期再度升温,4月份我国CPI同比上涨2.8%,PPI同比上涨6.8%,国内通货膨胀的压力依然存在。从目前的调控方式来看,央行依然是采取数量型的调控手段,对加息的选择较为谨慎。我们认为,最近央行加息的概率依然偏低,数量型的调控将继续。主要观点如下:(1)加息只能解决内部问对,对外部问题解决有限。在当前情况下,无论是加息还是升值,导致的结果都将是热钱的流出,这将加大国内的通胀压力,因此很难解决外部问题;(2)欧洲问题仍未彻底解决,全球宏观经济尚存不确定性,为保证经济复苏的成果,我们不得不谨慎对待加息问题。
    我们看到虽然上述偏空因素对沪铝价格反弹形成了抑制作用,但成本区间对铝价的支撑作用还是存在的,尤其在最近国内上调部分地区电价后,市场心态较为谨慎。本周四,国家发改委等三部委联合下发关于清理高耗能企业优惠电价的通知,要求限期取消对电解铝企业的优惠电价,并继续对电解铝行业实行差别电价政策。差别电价主要分限制类和淘汰类两类标准执行,自6月1日起,限制类企业电价加价标准由每千瓦时0.05元上调至0.1元,对电解铝的成本影响为725元左右;淘汰类企业执行电价加价标准由0.2元上调至0.3元;对该类电解铝企业生产成本影响为1450元左右。针对电解铝行业而言,淘汰类企业主要是采用自焙槽进行生产的企业,这类企业基本上已经不存在了,因此对成本影响有限;限制类企业主要是年产量在10万吨以下的电解铝项目,据我们统计来看,国内10万吨以下的电解铝生产企业数量已经很少,现存产能在30-50万吨左右。因此,我们认为,标准电价加价标准的上调并不会导致国内电解铝生产的平均成本大幅提高。从生产成本的角度考虑,目前铝现货价已经回到成本区间下方,在宏观经济依然向好的大环境下,预计铝价再度大幅向下调整的空间有限。
    综合来看,铝价的震荡行情仍将延续,LME铝价将维持在2000-2250美元的区间内,而沪铝价格将在成本区间附近展开整理,在基本面尚未明朗情况下,短期铝价将难显单边行情,建议维持短线操作思路。